2026年5月11日，北京微纳星空科技股份有限公司（下称“微纳星空”）科创板IPO恳求获受理，公司拟募资50亿元。微纳星空中枢业务是贸易卫星整星相等部组件的研发、制造以及关连的时刻办事。

字据招股书泄漏，公司营收高速增长，从2023年的0.51亿元大幅跃升至2025年的3.85亿元。但是，公司当今仍处于络续插足期，尚未收尾盈利，2023年至2025年归母净利润累计耗费约10.9亿元。

值得醒目标是，公司提拔了表决权各异安排，这使得实质界限东说念主能以较少股权掌合手鼓胀界限表决权。实质界限东说念主高恩宇空洞大致界限的公司股权比例统统 21.13%，但统统界限表决权比例达到 67.5%。

空洞性贸易航天企业 已累计辐射 32 颗卫星

招股书暴露，微纳星空是国内较早从事高性能、高可靠、智能化贸易卫星研发、制造、销售以及“一站式”星地一体化托福业务的空洞性贸易航天企业。浪漫招股评释书签署日，公司已累计辐射 32 颗卫星。公司研制及在研的卫星类型涵盖低轨宽带互联网通讯、物联网通讯等类型的通讯卫星，光学成像、SAR 成像、气候探伤、电磁频谱监测等类型的遥感卫星，导航增强卫星以及不同用途的科学练习卫星。

图1：微纳星空“一站式”星地一体化托福办事

贸易卫星整星相等部组件的研发、制造以及关连的时刻办事是公司的中枢业务。2025年，公司来自于中枢航天产物、大地产物与时刻办事、星上办事的收入占比分辩为78.59%、16.84%、4.23%。

图2：微纳星空业务组成

字据招股书泄漏，现时海外贸易卫星行业的主要参与者为万拓公司（Vantor）、亚马逊（Amazon）、天外探索时刻公司（SpaceX）、星球实验室（Planet Labs）、冰眼公司（ICEYE）；国内主要参与者除微纳星空外，还包括中国航天科技集团、中国科学院、中国航天科工集团、长光卫星、天仪空间、国星宇航、时空说念宇、星河航天、格想航天等大型国有、民营企业。

字据好意思国卫星产业协会的统计数据，2024 年环球卫星制造业收入为 201 亿好意思元，在环球卫星产业总收入中占比6.86%，同比增长16.86%。

2026年，《政府使命领会》将航空航天定位为“新兴复旧产业”。

营收快速增长 耗费呈收窄趋势

频年来，微纳星空收尾营收快速增长，从2023年0.51亿元上涨至2025年3.85亿元。微纳星空示意，百家乐APP2025 年公司参与国度卫星互联网工程、国防要紧工程，同期完成大额贸易化卫星及部组件订单托福，因此公司 2025 年营业收入快速增长。

微纳星空的客户汇注度较高，2025年来自前五大客户的销售金额占比达到92.33%。

微纳星空尚未收尾盈利，但耗费呈收窄趋势，2023年至2025归母净利润分辩为-6亿元、-3.12亿元、-1.81亿元。

图3：微纳星空财务发达

2025年，微纳星空收尾毛利率由负转正，由上一年-68.59%上涨至2025年11.87%。

微纳星空的研发插足强度较高，最近三年累计研发插足45，589.51 万元，累计收尾营业收入 47，566.62 万元，最近三年累计研发插足占累计营业收入的比例为 95.84%。

微纳星空正在践诺的要紧销售左券金额统统教育10亿元，其中最大订单左券金额教育8亿元，左券方向为卫星整星。

图4：微纳星空正在践诺的要紧销售左券

提拔表决权各异安排 实控东说念主界限表决权比例达67.5%

浪漫招股评释书签署日，微纳星空实质界限东说念主高恩宇平直持有公司4.42%股份，并看成微纳星空中心、国宇星空中心、中宇星空中心和太和星空的实施事务结伙东说念主，统统大致界限其 11.91%的股权比例；同期与孔令波、郇一恒为一致行动东说念主，大致界限二东说念主统统 4.80%的股权。因此，实质界限东说念主高恩宇空洞大致界限的公司股权比例统统 21.13%。

此外，经 2026 年 1 月 30 日公司 2026 年第二次临时鼓吹会审议，公司提拔表决权各异安排。公司股本由具有尽头表决权的股份及凡俗股份组成，每一尽头表决权股份领有的表决权数目与每一凡俗股份领有的表决权数目比例为10:1。空洞来看，高恩宇统统界限表决权比例为 67.50%。

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图5：微纳星空募资用途

微纳星空召募资金将用于总部及研发中心开采技俩、泰景卫星星座开采技俩（一期）、卫星平台中枢单机研发及系统集成开采技俩、新一代通讯卫星中枢配套单机研发及系统集成开采技俩、卫星 SAR 载荷研发及坐蓐新建技俩。

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